Hedge funds

Le premier hedge fund a été constitué en 1949 aux États-Unis par un sociologue et journaliste financier : Alfred Wislow Jones. Ce dernier est considéré comme le père fondateur de l’industrie.

Du fait de leur style de gestion agressif, les hedge funds sont considérés, à tort ou à raison, comme de grands amplificateur des  crises majeures que le monde financier a connues ces dernières décennies.

Certains les rendent responsables de l’aggravation de la crise asiatique en 1997, de la sortie de la livre sterling du Système Monétaire Européen (Georges Soros), de la crise russe en 1998 (fonds LTCM), etc. Les actifs sous gestion dans l’industrie hedge funds sont passés de 20 milliards en 1990 à 2000 milliards de dollars en 2006 et affichent au  2^èmetrimestre 2018, 3014 milliards de dollars.

A la différence des Fonds traditionnels, l'objectif de rendement du Hedge Fund n'est pas indexé sur les performances actuelles du marché. Que le marché soit en hausse ou en baisse, le Hedge Fund peut proposer un rendement identique, qui est toujours élevé. Utilisant des produits dérivés ,la vente à découverte et un fort effet de levier, le Hedge Fund n'est pas dépendant des performances du marché. Dans la réalité, le client du Hedge Fund peut se voir proposer un rendement de 25% par an, quelle que soit la performance du Dow Jones ou du CAC40 par exemple.

Dans les fonds traditionnels, le gérant du fond ne s'engage pas personnellement dans les positions qu'il prend. Il est bien souvent employé d'une institution financière et investit donc au nom de l'institution.  Dans un Hedge Fund, le gérant investit également et possède un part des ressources du Hedge Fund. On peut imaginer que le gérant a tout intérêt à augmenter les performances du Hedge Fund et que cela peut alors rassurer ses clients.

Dans un fonds traditionnel, le client doit payer des frais de gestion. Dans un Hedge Fund, le client doit payer ces frais de gestion (dans une fourchette de 1% à 3%), mais également des frais liés à la performance. Ces frais liés à la performances sont en général à hauteur de 20%. La rémunération du gérant d'un Hedge Funds peut donc être élevée. C'est pourquoi les Hedges Funds peuvent attirer les meilleurs gérants.

Dans un fonds traditionnel, les clients peuvent récupérer leurs argent tous les jours. Dans un Hedge Fund, les clients sont autorisés à récupérer leurs investissements dans une période précise (entre septembre et décembre par exemple). De plus le client doit informer à l'avance le gérant qu'il veut retirer son investissement. Pour finir, certains fonds imposent à leur client une durée minimale durant laquelle ils ne peuvent pas retirer leur argent.

Ces mesures qui limitent la liquidité du fond permettent au gérant de ne pas se retrouver au dépourvu et de ne pas avoir à se concentrer quotidiennement sur la prospection de nouveaux clients.

La juridiction du Hedge Fund lui interdit de faire de la publicité sur son activité. Il est donc compliqué de connaitre les positions d'un Hedge Fund. De plus, les Hedge Funds sont domiciliés dans des paradis fiscaux et sur des plateformes "offshore". Les réglementations de la plupart des pays sont en fait inadaptées à la stratégie des Hedge Funds. C'est aussi par souci de stratégie que le Hedge Fund ne communique que très peu sur ses positions. Les risques pris étant élevés, il serait imprudent de communiquer les positions actuelles du fond.

Les Hedges funds ont pour clients :

==> Des personnes fortunées

==> Des fonds de pension

==> Des banques

==> D'autres institutions financières

Les principales stratégies des hedge funds

Les gestionnaires de hedge funds utilisent un panel varié de stratégies. Ces différentes stratégies sont classées en fonction des instruments utilisés et de l’approche d’investissement.

On trouve dans cette catégorie les gestionnaires de type Long/Short dont l’investissement consiste à parier sur une direction du marché et à se couvrir par des positions en sens inverse (achat/vente).

Un autre type de positionnement est le Dedicated Short Bias, qui consiste à “shorter” en marché baissier. On trouve aussi les stratégie types Market Neutral qui se concentre sur l’élimination totale du risque de marché.

Les spécialistes de cette technique d’investissement interviennent dans des sociétés en difficultés, qui connaissent des problèmes d’exploitation, des changement importants de l’équipe de gestion ou des problèmes de responsabilités légales. Les gérants n’interviennent que sur les titres de sociétés dont la note de crédit est faible (CCC).

Bien entendu, les produits dérivés comme les futures, les options ou les obligations convertibles constituent des instruments privilégiés qui peuvent apporter des rendements considérables.

On trouvera dans cette catégorie les Commodities Trading Advisor qui sont des fonds de futures et de contrats à termes. Les gérants de ce type de fonds cherchent des tendances dans le marché et prennent position par l’intermédiaire de contrats à terme et de futures (matières premières, taux, devises...).

La gestion des obligations convertible constitue une stratégie complète jouant sur les différents instruments financiers. Le principe est de profiter des relations de prix entre les obligations et leurs sous-jacents.

La gestion Global Macro consiste à exploiter les différents dérèglements économiques et financiers partout dans le monde et ce en jouant sur tous les instruments financiers (taux, devises, actions, futures…).

Actifs sous gestion : 123 milliards $
Fondateur : Ray Dalio
Date création : 1975
Bridgewater Associates est l’un des plus importants fonds d’investissements alternatifs du monde. Basé aux États-Unis, il emploie 1 700 collaborateurs.

Actifs sous gestion : 77 milliards $
Fondateurs : Cliff Asness, David Kabiller, Robert Krail, John liew.
Date création : 1998
Ce poids lourd de la gestion quantitative et alternative siège aux États-Unis. Il emploie 914 collaborateurs.

[Vous devez être inscrit et connecté pour voir cette image] 3. Two Sigma Investments : intelligence artificielle et algorithme
Actifs sous gestion : 56 milliards $
Fondateurs : John Overdeck, David Siegel, Mark Pickard
Date création : 2001
Ce hedge fund américain basé à New York utilise les technologies de pointe telles que l’intelligence artificielle, l’apprentissage automatique et le calcul distribué ainsi que les algorithmes afin de constituer ses stratégies de trading.

[Vous devez être inscrit et connecté pour voir cette image] 4. Renaissance Technologies : stratégies d’investissement dans les high tech
Actifs sous gestion : 50 milliards $
Fondateur : James Simons
Date création : 1982
Ce hede fund américain est notamment connu pour son fonds Medaillon, géré par le mathématicien reconnu James Simons, qui a réalisé un rendement annualisé de plus de 35 % sur une période de plus de 20 ans (1994 à mi-2014).

[Vous devez être inscrit et connecté pour voir cette image] 5. JPMorgan Asset Management : spécialiste de gestion alternative
Actifs sous gestion : 45 milliards $
Date création : 1995
Hedge Fund Solutions de JP Morgan Alternative Asset Management propose à ses clients des portefeuilles personnalisés et met à leur disposition des professionnels de la gestion alternative.

Les meilleurs gérants hedge funds de la planète

Selon le site Graphseo Bourse, voici les meilleurs gérants hedge funds du monde.

1. Ray Dalio : Bridgewater Associates

[Vous devez être inscrit et connecté pour voir cette image] Le gérant de Bridgewater Associates né en 1949 a cumulé 49,7 milliards de $ de bénéfices via ses hedge funds. Sa fortune personnelle est estimée à 17,4 milliards de $ selon Forbes.
La méthode d’investissement de Ray Dalio est basée sur la parité des risques couplée à des algorithmes informatiques pour prédire les flux financiers.
Citation de Ray Dalio : “Nous nous dirigeons vers un monde où soit vous allez être capable d’écrire des algorithmes et parler ce langage, soit vous allez être remplacés par des algorithmes”.
En véritable gourou, à l’image de Warren Buffett, le célébrissime oracle d’Omaha, Ray Dalio partage aussi sa philosophie d’investissement et de vie dans son ouvrage de référence Principles.

2. Georges Soros : Soros Fund Management

[Vous devez être inscrit et connecté pour voir cette image]Le gérant de Soros Fund management né en 1930 et d’origine hongroise a cumulé 43,9 milliards de $ de bénéfices via ses hedge funds. Il est connu comme « l’homme ayant fait sauter la banque d’Angleterre » via la vente à découvert de 10 milliards de livres sterling le 19 septembre 1992, incitant la banque d’Angleterre à sortir sa devise du système monétaire européen. Sa fortune personnelles est estimée à 8 milliards de $ selon Forbes.
La méthode d’investissement de George Soros est basée sur la théorie de la réflexivité et l’étude des comportements humains : les biais des investisseurs peuvent avoir un impact sur les fondamentaux qui à leur tour alimentent les biais. Ainsi, par définition et contrairement à ce que pense la théorie économique classique, le marché peut ne pas tendre vers un prix d’équilibre dans ce dernier cas.
Citation de George Soros : “Quand on a compris que le malentendu est le lot de la condition humaine, il n’y a aucune honte à se tromper, mais seulement à omettre de corriger ses erreurs.”

3. Ken Griffin : Citadel LLC

[Vous devez être inscrit et connecté pour voir cette image]Le gérant de Citadel LLC né en 1968 et originaire de Floride a cumulé 43,9 milliards de $ de bénéfices via ses hedge funds. Sa fortune personnelles est estimée à 9 milliards de $ selon Forbes.
La méthode d’investissement de Ken Griffin est basée sur l’analyse fondamentale et la gestion quantitative avancée combinée à une prise de risque calculée.
Citation de Ken Griffin : “Les investisseurs qui trouvent les meilleures entreprises pour mettre de l’argent sont récompensés pour leurs recherches. ”